39亿元年营收的方大炭素重整188亿元年营收的杉杉集团，其所中意的核心资产应当是目前280亿元市值的杉杉股份实控权。

“竞逐”杉杉重整

在杉杉集团重整陷入困境之际，方大炭素宣布拟作为产业协同方参与杉杉股份控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的实质合并重整投资人招募。

据相关公告，杉杉集团主要资产可分为四大类。

第一类是杉杉集团与朋泽贸易合计持有的杉杉股份5.255亿股，占杉杉股份总股本的23.32%，其中3328.46万股（占比1.47%）尚存在权属争议。按杉杉股份最新市值275亿元计算，该股权市值为64亿元。

第二类为杉杉集团透过全资子公司中静四海实业有限公司所持有的徽商银行3.64%股权。

第三类则是杉杉集团持有的宁波星通创富企业管理合伙企业（有限合伙）50%合伙份额，主要底层资产为杉杉医疗板块（包括上海君爱康复医院有限公司、上海蓝十字康复医院投资管理有限公司、无锡华清医院有限公司和无锡华泰康复医院有限公司）、永杉锂业13.94%股权。

此外，杉杉集团资产包里还有部分不动产、车辆、办公设备及子公司股权等。值得一提的是，其还持有账面价值约95.98亿元的应收款。

方大炭素在公告中仅表示授权管理层开展尽职调查、提交投资方案等工作，但未披露具体出资规模和资金来源，因此市场推测其可能联合财务投资者组成联合体，以降低单一主体的资金压力。

方大炭素业绩承压

公开资料显示，方大炭素主营业务为炭素制品的生产与销售。2002年，方大炭素控股股东方大集团通过重组抚顺炭素进入行业，并于2006年通过司法拍卖收购连续亏损的ST海龙，注入炭素资产实现借壳上市。

近年来，受下游钢厂需求不及预期影响，方大炭素业绩持续承压。2022年至2024年，方大炭素分别实现营业总收入52.30亿元，51.32亿元和38.72亿元；其归母净利润分别为8.40亿元、4.16亿元和1.86亿元，连续三年呈现下滑态势。进入2025年，业绩下滑趋势仍未扭转。

前三季度，公司实现营业收入26.22亿元，同比下降16.79%；归母净利润为1.13亿元，同比大幅下滑55.89%。

业绩承压下的方大炭素转型升级迫在眉睫，新能源成为其转型的重要方向。

今年2月，公司与宁德时代签署战略合作协议，共同推动新能源电池材料的研发。11月7日，方大炭素在互动平台上回应投资者称，公司在锂电硅碳负极、钠电硬碳负极及氧化物固态电解质等关键材料方面已实现技术突破。

方大炭素表示，参与杉杉集团重整有助于公司加快负极材料产业布局，实现产业链一体化，保障供应链的长期稳定与安全。此外，该举措也将助力公司充分发挥在固态电池等新能源产业中的协同效应，增强盈利能力，进一步提升核心竞争力。

方大炭素入局杉杉集团，若重整顺利推进，两家企业均将产生深远影响。于方大炭素而言，这是其实现"炭素+新能源"双轮驱动的战略契机。

方威身家能否再创新高？

方大炭素的实控人方威多年来频频参与企业重组，善于在“废墟”中挖掘金子。

特别是，2021年12月，“方大系”一举击败复星集团、均瑶集团，取得海航集团航空板块的控制权。据新财富统计，为了完成本次交易，“方大系”一共花费410亿元现金，其中海航控股投资款123亿元、海航集团投资款257亿元、破产重整相关费用30亿元。此后，以高达108.70亿元参与海航控股的定增。

如果此次能顺利将杉杉股份纳入囊中，那么方威控制的上市公司将一举增加到6家。目前，方大系合计控制海航控股、方大炭素、方大特钢、东北制药、中兴商业5家上市公司。

并购，既是方大系版图扩张的核心引擎，也让方威赚的盆满钵满。2025年新财富500创富榜中，其以446亿元身家跻身第73位，资本实力尽显。

当目光聚焦杉杉股份，这家标的能否续写方威“点石成金”的投资传奇？

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