万科下一步会是融创式化债吗 债务展期引发市场担忧

2025-11-28    HaiPress

受债务展期消息影响,万科股债继续深度下挫。11月27日,万科A(000002)和万科企业(02202.HK)盘初均一度跌超8%。截至午盘,跌幅分别收窄至4%和5%。

债券方面,万科多只债券因跌幅过大触及临停。据深交所公告,“22万科02”、“22万科06”、“21万科04”、“23万科01”、“22万科04”、“21万科06”等债券因盘中成交价较前收盘价首次下跌达到或超过30%,实施临时停牌,将于15时27分00秒复牌。

这番股债大跌的原因是前一晚的一则公告。11月26日,万科在上清所发布召开“22万科MTN004”债券持有人会议公告,计划于2025年12月10日对本期债券展期相关事项进行审议。该债券本金兑付日为2025年12月15日,债券余额20亿,年利率3%。

国内一评级机构内部人士表示,万科选择展期是一个重要的转向,意味着后续国资将无法再为其债务托底,走向债务重组的可能性较大。中指研究院企业研究总监刘水也认为,虽然展期获得通过后严格来说不算违约,但会对公司信用造成很大伤害,投资机构对公司偿债能力的信任度会严重下降,不利于后期融资。近几年债券展期的房企后来基本都发生了违约情况。

目前万科仍面临较大的短期偿债压力。根据中指院统计,2025年12月,万科境内债到期余额为57亿,除了这笔20亿债券展期,还有37亿债券需要偿还,这对万科来说是个巨大挑战。

今年以来,大股东深铁向万科提供了多重支持,截至2025年11月12日,累计提供借款达307.96亿元,帮助其偿还到期公开债务。但11月初,万科公告称将与深铁签署《关于股东借款及资产担保的框架协议》,引发市场关注。根据框架协议及相关公告,万科于2025年1月1日至2025年股东大会期间(2026年6月30日前)从深铁可获取的最高贷款金额为220亿元,后续可提取22.9亿元。

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