通化东宝再度减持特宝生物。

5月22日晚间，特宝生物发布公告称，公司股东通化东宝拟向西藏信托协议转让其持有的公司2318.76万股无限售条件流通股，占特宝生物总股本5.70%，转让价56.12元/股，总价款为13.01亿元。

据悉，通化东宝是特宝生物的原始股东，持有股份超25年。在所持股份解除限售后，通化东宝已经通过大宗交易、协议转让等方式完成三轮减持，累计套现约12.67亿元。

值得一提的是，此次通化东宝减持的时机颇巧，2024年3月，公司创始人李一奎之子李佳鸿刚接管公司，而通化东宝仍处在集采的“阴影”下，在2024年出现近十多年来的首次年度亏损。

在这种情况下，通化东宝亟待寻找新的增长点。此外，实控人已有91.64%的股权遭遇质押，此次减持可为公司回笼13亿资金。

通化东宝套现13亿

5月22日晚间，特宝生物公告，公司持股5%以上股东通化东宝与西藏信托签署了《股份转让协议》，通化东宝拟将其持有的2318.76万股股份以56.12元/股的价格转让给西藏信托，转让股份占公司总股本的5.70%。该转让价格较特宝生物22日的收盘价折价超20%。

公告显示，西藏信托代表“西藏信托-金桐35号集合资金信托计划”。转让前通化东宝持有特宝生物股份6520.01万股，持股比例为16.03%，是特宝生物第二大股东。转让后，通化东宝的持股比例将降至10.33%。西藏信托“金桐35号”将成为特宝生物新进股东。

值得一提的是，西藏信托管理的其他信托计划曾在2025年1月、2月分别卖出特宝生物403.39万股、420.36万股股份。

据悉，特宝生物的主营业务为重组蛋白质及其长效修饰药物研发、生产和销售。公司的主要产品是派格宾、珮金、特尔立、特尔津、特尔康。其中派格宾主要治疗慢性乙肝，已经年销超20亿的大单品，后四种药物则是对症肿瘤化疗、放疗过程中的不良反应。

作为创新药企，特宝生物的业绩增速极快。2022-2024年，公司的营收分别为15.27亿元、21亿元、28.17亿元；归母净利润分别为2.87亿元、5.55亿元、8.28亿元。

2025年一季度，公司实现营收6.73亿元，同比增长23.48%；归母净利润分别为1.82亿元，同比增长41.4%。

在亮眼的业绩加持下，特宝生物的股价自2022年以来一路走高，当前正处其股价高位。5月23日，公司涨4.92%，最新股价为74.58元/股，最新市值为303.4亿元。

对于此次转让特宝生物股份的原因，通化东宝表示是基于公司持续深化创新转型发展战略的长远需要而作出的整体安排，有利于公司回笼资金，集中力量向创新型药企发展。此外，通化东宝还称可以大幅增厚公司二季度净利润和每股收益。5月23日，通化东宝涨1.05%，报7.72元/股，最新市值151亿元。

需要注意的是，这已经不是通化东宝首次减持特宝生物。

2021年1月，通化东宝所持特宝生物股份解禁，8月其就抛出了减持计划，拟通过大宗交易减持不超过1627.2万股特宝生物股份。在2021年9月至2022年1月，通化东宝实际减持1623.5万股，套现3.94亿元。

此次减持期还未满，通化东宝又公告与青岛鼎兴启光医疗产业投资基金合伙企业（有限合伙）签署了《股份转让协议》，以22.608元/股的价格向其转让所持特宝生物2035万股股份，交易金额达4.6亿元。

到2022年3月，通化东宝又马不停蹄的公告以20.16元/股的价格向广州厚宝投资合伙企业（有限合伙）转让了所持特宝生物2050股份，转让总价款为4.13亿元。

算上此次股份转让，通化东宝共进行了4轮减持，累计套现约25.68亿元。

“捂股”超20年

实际上，通化东宝与特宝生物渊源颇深。

特宝生物招股书显示，特宝生物前身为成立于1996年的厦门特宝生物工程有限公司（简称“特宝有限”），由长沙海特、建宝地产、厦门新兴共同出资成立。

目前，特宝生物无控股股东，实际控制人为杨英、孙黎。据特宝生物披露，杨英与孙黎是“亲家”关系，杨英之女与孙黎之子为夫妻关系，此外，杨英的配偶兰春曾任公司董事、孙黎的配偶蔡智华持有公司2.81%的股份。

值得一提的是，通化东宝在特宝生物的持股数曾一度超过杨英、孙黎家族。

据特宝生物招股书，2000年，特宝生物变更为股份公司，当时通化东宝持有公司1989.5万元的出资额，持股比例为42.24%，是特宝生物的第一大股东。而杨英还未出现在公司的股东名单中，兰春直接持股1.21%为第九大股东，其控制的厦门英发持股8.28%是第三大股东，孙黎则持股5.26%是第六大股东。

不过，到2016年特宝生物增资前夕，杨英持股数已经反超通化东宝。2016年11月，通化东宝还和杨英、兰春等一起以5元/股的价格对特宝生物进行了增资。

2018、2019年，特宝生物又经历了股权转让、继承等数次股权变动。最终在上市前，特宝生物公司的实际控制人为杨英、兰春和孙黎。杨英和兰春合计持有公司38.75%的股份，孙黎持有公司9.03%的股份，三人合计持有公司47.78%的股份。通化东宝则持有公司33.94%的股份，其创始人李一奎也持有特宝生物1.59%的股份。

值得一提的是，杨英、孙黎等人也是来头不小。孙黎是科班出身，为复旦大学生物学学士，中国科学院微生物研究所硕士，教授级高级工程师。

杨英夫妇此前所涉领域则以教育和投资为主，企查查显示，二人名下的公司多达数十家，最主要的是二人共同持股的新英才投资和龙湾地产集团，龙湾地产集团成立于2010年，以住宅项目开发为主，业务涉及物业管理、酒店开发经营、商业开发运营等高端产业。旗下11个二级公司同步发展，具有二级房地产开发资质。北京澜花语岸、北京龙湾公寓、北京龙湾别墅、天津龙湾城、海南雨林谷、平和英才尚层等均是龙湾地产开发的项目。

二代李佳鸿的考验

值得一提的是，最初投资特宝生物时，通化东宝还是由李一奎掌舵，而如今公司已经由李一奎之子李佳鸿接手。

资料显示，20世纪80年代，李一奎成立通化东宝，开始了白手起家之路。彼时的通化东宝与长春中医院合作研制了一种名叫“镇脑宁”的新药，这种药专门治疗血管性、神经性头痛。在市场需求下，镇脑宁销售额很快从几百万升至超亿元。1994年8月，通化东宝在上交所挂牌上市。

而由于彼时的胰岛素市场被跨国企业垄断，价格高昂，李一奎看见了其中的商机。1995年，他与北大校友甘忠如一拍即合，甘忠如出技术，李一奎出资金，合力进行胰岛素的研发。

1998年，我国首款重组人胰岛素甘舒霖诞生，我国成为第三个能够生产重组人胰岛素的国家。几乎同期，甘李药业也正式成立，“甘”和“李”指代甘忠如和李一奎。通化东宝还曾是甘李药业的第二大股东。

不过，随着甘李药业快速成长，其与通化东宝逐渐走向“分家”，最终自2011年起，通化东宝开始逐步转让甘李药业股份。

如今，李一奎早已退居二线，其在2019年就已经卸任通化东宝董事长的职位，冷春生接替成为通化东宝董事长兼总经理。2024年3月，通化东宝再次官宣换帅，由李一奎之子李佳鸿接任董事长一职。

需要注意的是，当前李佳鸿面临着不小的考验。

由于集采等因素的影响，通化东宝自2023年出现业绩下滑，在正式发布2024年年报前，通化东宝曾两次修正2024年业绩预告，业绩由盈转亏，最终实现营收20.09亿元，同比减少34.66%。利润总额亏损约1.43亿元，同比减少110.52%。也是其近十多年来首次出现亏损。

李佳鸿也在为通化东宝寻找新的增长点，2024年5月，通化东宝公告拟增资君合盟生物制药，进军生长激素+医美赛道。同月，通化东宝还公告，公司获得北京质肽生物医药科技有限公司临床在研产品ZT001司美格鲁肽注射液内地独占商业化权益，以及共同合作开发海外市场的权利。公司表示，引入该产品将与公司现有糖尿病治疗产品形成协同。

此外，通化东宝试图向海外市场寻求机会。2024年7月，通化东宝称，收到欧洲药品管理局（EMA）的正式通知，公司的生产设施符合欧盟GMP法规的要求，已具备人胰岛素原料药的商业化生产条件。

此次减持，通化东宝回笼13亿资金，李佳鸿也能缓解不少压力。

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